拚多多仍在狂飆。
3月20日，拚多多集團發布2023年第四季及全年財報。根據報告，2023年第四季，拚多多實現營收889億元，山寨幣有哪些年增123%。淨利233億元，年增146%。 2023年全年，拚多多營收為2,476億元，年增90%；淨利600億元，年增90%。
業績強勢成長背後，作為拚多多集團第二曲線的Temu是關鍵因素之一。
在供給側，Temu深入國內百餘個產業帶，協助萬餘家工廠成功出海。深圳3C數位、溫州鞋業、金華保溫盃…國內傳統製造業陸續搭上了Temu的出海「大船」。
在消費端，Temu自上線之後深受海外消費者歡迎，用戶規模持續成長。目前，Temu已經在全球設立了超過50個站點，最新開通的南非站點標誌著其業務已覆蓋所有大洲消費者。 SimilarWeb發布數據顯示，截至2023年12月，Temu的獨立訪客數達到4.67億，僅次於亞馬遜，手機可以挖礦嗎？排名全球第二。
成立不到兩年時間，Temu已經成為全球電商賽道「超級黑馬」。但是，2024年，歐美高通膨持續，「Tik Tok剝離法案」等不確定性紛至遝來，這匹黑馬還能否一如既往地向前狂奔？
拚多多集團董事長兼聯席執行長陳磊在財報電話會上稱，目前Temu仍處於早期階段，未來可能有許多變化和挑戰。不過，他也表示，無論市場環境如何改變，消費者對於電商平臺「多實惠、好服務」的訴求是不變的，拚多多會做好長期投入的準備。
那麼，在消費全球化、產業升級轉型的浪潮中，Temu能否維持強勁的成長能力，持續協助中國企業高品質出海？
01連續成功創業背後，拚多多懂中國企業需求
要理解Temu的快速成長，就知道其成長底色，是拚多多助商惠民的經營理念。
先前，拚多多董事長、聯席CEO陳磊在接受媒體採訪時表示，拚多多經歷了兩次創業：一次是主站，一次是多多買菜。而多多跨國是ADA是什麼意思？拚多多的第三次創業，同時也是主站的延伸。
拚多多的成長，是為消費者和商家創造更多價值的結果。而Temu的延伸，就是把這種價值創造延伸至企業出海。
以製造業中小企業為例，Temu為中國製造全球化打開了一扇新的大門。《環球》雜誌在名為《從這裡重新認識「世界工廠」》的文章中寫道，近兩年，全球通貨膨脹讓眾多國際品牌過上了苦日子，許多代工廠出現大單流失，而部分工廠選擇轉型專供多跨境，居然維持了每年20%至30%的銷售成長。
在美股研究社看來，Temu幫助中國企業實現營收的成長，打造出海第二增長極，關鍵在於拚多多深耕供應鏈多年，理解中國龐大供應鏈上眾多製造業企業發展困難。
拚多多主站深入多個製造業領域，為大量製造業品牌提供過全鏈路的數位化服務，例如長三角、珠三角等區域的中小型製造業，都是拚多多發展的受益者。
這些中小型製造業高度集中、專業化強，多年為品牌商代工累積了強大製造能力。但是，在傳統代工模式下，工廠手握大量生產製造經驗，卻沒有直接獲客的Pi network 下載能力，隻好依賴通路中間商銷售產品，利潤被攤薄。
因此，Temu幫助這些缺乏通路佈局的中小型工廠直麵全球消費者，收穫海外市場紅利。而這也是Temu另一大優勢：憑藉拚多多對電商業務的經驗沉澱，具備強大的「貨找人」能力。
最新財報發布後，拚多多提到，其在過去一年中通過直播銷售和大型促銷活動，如“國貨團建”和國貨節，對製造業品牌的支持。這些活動通過大量流量與真金白銀補貼，顯著提升了品牌的市場影響力。比如，在國貨節期間，某知名洗衣皁品牌的銷量激增，日銷量增加了超過10倍。相應地，該品牌的生產能力也從每天4噸增加到40噸，而工廠員工的數量也翻了一番。
註：拚多多聯手央視財經開展「金牌國貨 多多真香」係列活動 （王欣 攝）
在國際擴張方麵，Temu將此成功模式應用於其全球業務發展策略中，特別是在海外市場上線後，迅速獲得了消費者的青睞，用戶基礎穩步增長。
這也讓「起量快」成為許多傳統外貿賣家對Temu的第一印象。例如，某經營帽子生意的商家最初在Temu平臺上線了十幾款帽子，數據很快就直線飆。Is muskit a meme coin?他表示，去年「黑五」期間，預備的100多萬頂帽子幾乎賣斷貨，忙著找原料加工補貨。
Temu懂中國企業也會「找」消費者，因為平臺有年輕化的團隊和優秀的企業文化。創立八年，拚多多團隊快速成長，年輕敢闖的領導者不斷湧現，保持向消費者學習、向市場學習的真誠態度。
在電話會議中，陳磊提到：“我們的組織正因年輕人的創意與活力而生機勃勃，我們有信心持續為最廣大的消費者創造獨特價值。”
這個年輕化的團隊，創造的獨特價值不隻是讓全世界消費者能夠與中國優質供給相遇，更是透過模式的創新，實現跨境電商價值的突破。
02進化的跨境電商，讓中小企業收穫進化的紅利
平臺企業的本質是利他也利己。 Temu的團隊正用進化的跨境電商方法論，協助中國製造收穫多重紅利。
首先，Temu降低了企業跨國業務進入門檻，有利於中小企業發揚供應鏈能力，邁過出海的銷售難關。
Temu在業界首創全託管模式，讓平臺商家隻需要將商品運送至平臺境內倉庫，餘下的跨國物流、選購品、定價、行銷推廣、客服售後等環節都由Temu完成。
對此，東吳證券指出，這些環節是有一定難度的，實際上跨境電商產業的「泛品賣家」就主要在經營這些環節。如今，商家僅需負責供貨，跨境經營的難度下降到和經營國內電商相似甚至更低。
資料來源：億邦動力，東吳證券研究所繪製
與傳統模式相比，複雜環節由具備成熟海外履約能力的跨國商家操辦，還能更能保障使用者體驗，進而促成復購，幫助企業高品質成長。
其次，透過「全託管」和「柔性供應」兩大模式，Temu幫助商家提升了經營效率，以創造更高的利潤率。
在經歷了全球通膨、供應鏈阻斷等一係列挑戰後，傳統外貿工廠越來越重視降本增效，並將抵禦市場風險的能力放到重要位置。而在Temu全託管模式下，商家供貨環節簡單，免於承擔投流等費用。
此外，隨著平臺推出JIT模式，企業也可以先發首單到平臺國內倉進行測款，如果獲得了市場認可再加大生產，減輕了工廠的備貨壓力。部分商家表示：「相對傳統跨境電商平臺，多多跨境節省了包括人工、物流等方麵的成本。在傳統跨境電商平臺，這些成本要佔據產品售價的30%，但在多跨境上僅為10%。”
值得一提的是，Temu這種先進行銷售測試，再開足馬力生產的模式，也幫助工廠化流量為留量，實現了品牌價值的突破。
過去，工廠一般與製版廠合作，產品款式老舊，因此難以承載品牌價值。而隨著市場競爭加劇，越來越多工廠希望形成自己的品牌，沉澱無形資產，累積忠實用戶。
在「彈性供應」模式下，Temu透過少量、多次的快速反應，識別、歸集不同國家市場的消費需求，企業也可以根據銷售測試數據分析是否對這款產品進行持續投入和大量備貨，以此不斷推出更符合當地消費者喜好的產品，以培養用戶品牌心智。
前文提到的帽子商家，在接受媒體訪問時表示，他們在義烏建立起一個30多人的團隊，把款式設計視為工作重心，上線Temu測款。一款自家設計的“揪揪帽”，一個月在海外賣出了10萬多單。
不難看出，國內製造業中小企業在Temu除了直接的業績成長紅利，也收穫了從白牌到大牌的成長。
對此，國聯證券認為，Temu等中國電商平臺的本輪出海代表了中國消費品出海的第三次迭代，正承擔起中國工廠直接向購物者銷售產品，直麵全球消費者建立中國品牌的使命。
因此，探索跨境電商技術與模式創新，賦能中國工廠，仍是Temu的持續進化的方向。
03做好跨境文章，成為中國企業高品質發展新解法
出海，是中國製造的必答題。
從市場潛力來看，不管是歐美已開發國家市場或亞非拉新興市場，電商滲透空間都還廣闊，中國消費品出海正迎來結構化成長機會。
對此，國聯證券分析稱，已開發國家網路零售額持續穩定上升，以美國為例，高性價比產品消費預期韌性較強。而東南亞、拉丁美洲等新興市場則受惠於人口基數較大、人口結構年輕化和經濟成長率高，正展現出充足的消費潛力和電商滲透空間；隨著新興市場相關基礎設施日益完善，其跨境電商市場可望持續高速成長。
資料來源：IMF，國聯證券研究所
在上揚的市場成長曲線中出海，Temu的成長確定性來自兩方麵。一方麵，Temu抓住消費者對電商平臺「多實惠」「好服務」的訴求，用消費不變量拓用戶增量，為商家帶來更活躍的生態。
今年2月，Temu再度承包「超級盃」廣告位，且投放的廣告播放次數是去年的兩倍多，同時贈送價值1000萬美元的贈品、價值500萬美元的優惠券和積分。匯豐調查報告指出，憑藉低價策略、強大供應鏈和改善物流結構，預計Temu在2027年GMV將增至1,400億美元，居「出海四小龍」榜首。
同時，拚多多集團執行董事、聯席執行長趙佳臻表示：「今年，我們將繼續為新舊國貨拓寬新賽道，與中國品牌一起成長，共同為消費者提供更好的產品和高品質消費體驗。”
另一方麵，Temu繼續寫創新這篇大文章，發展新質生產力，培育外貿新動能。
財報顯示，繼2022年研發費用突破100億後，拚多多集團2023年的研發投入達110億元，創下歷史新高。今年，拚多多也將繼續“重研發”，為高品質發展探索技術創新。
對此，陳磊也表示：「我們將精進供應鏈洞察與技術能力，助力製造業工廠降本增效，打造更多爆款…充分發揮'百億生態'專項的正向激勵作用，支持、幫助優質商家、品牌及中小企業。”
註：拚多多農雲行動作為全國縣域振興典型案例入選《中國式現代化縣域實踐調查報告》
消費、供給、生態的“三高”，正在成為Temu支撐起企業出海高品質發展的底氣。
展望未來，中國將繼續擴大高水準對外開放，大力發展對外貿易堅持高水準「走出去」。拚多多與中國製造聯手，開創了跨境電商高品質發展新解法，在新的時代風口，譜寫中國製造「走出去、走上去」的新徵程。
來源 | 美股研究社
作者 | Manjusaka